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我國紡織服裝消費持續(xù)回暖運動品牌業(yè)績增勢強勁!

發(fā)布日期：2016-09-29
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　　業(yè)內(nèi)認(rèn)為,，各類紡織服裝CPI中,，只有居民衣著加工服務(wù)費CPI環(huán)比增長最多，表明紡織服裝消費由產(chǎn)品消費走向服務(wù)消費,。

　　下半年以來,，我國服裝消費持續(xù)回暖，2016年8月份，全國居民衣著類CPI環(huán)比下降0.10%,，同比上漲1.30%;居民服裝CPI環(huán)比下降0.1%,，同比上漲1.2%;居民衣著加工服務(wù)費CPI環(huán)比上漲0.4%，同比上漲4.1%;居民鞋類CPI環(huán)比上漲0.1%,，同比上漲1.2%。2016年1-8月份全國居民衣著類CPI累計同比上漲1.5%;居民服裝CPI累計同比上漲1.5%;居民衣著加工服務(wù)費CPI累計同比上漲3.8%;居民鞋類CPI累計同比上漲1.5%,。

　　業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為,，各類紡織服裝CPI中，只有居民衣著加工服務(wù)費CPI環(huán)比增長最多,，表明紡織服裝消費由產(chǎn)品消費走向服務(wù)消費,。

　　從終端情況來看，7月份,，全國百家零售企業(yè)服裝類零售額同比增長6.2%,，全國50家大型零售企業(yè)服裝類零售額同比增長4.6%。

　　而結(jié)合到上半年滬深兩市紡織服裝板塊,，國聯(lián)證券分析師朱樂婷談到,，紡織服裝板塊約69家上市公司年報，剔除了主營已經(jīng)轉(zhuǎn)型的個股,。2016年中報紡織服裝板塊實現(xiàn)營業(yè)收入957.47億元,，同比增速為6.46%，實現(xiàn)歸屬于母公司的凈利潤98.34億元,，同比下滑3.04%,，整體行業(yè)繼續(xù)承壓。盈利能力方面,，整體毛利率水平達(dá)到30.37%,，比去年提升2個百分點，但ROE和凈利率水平都有所回落,，主要是由于期間費用率的上漲帶動,，期間費用率整體提升了1.45個百分點。

　　朱樂婷介紹,，就品類而言,，休閑服飾及電商類表現(xiàn)較為穩(wěn)定，男裝業(yè)務(wù)增速有所回落,，終端門店增長出現(xiàn)一定乏力,。家紡及戶外類在營收端都實現(xiàn)了正增長，但由于成本壓力凸顯,，凈利潤增速持續(xù)回落,。女裝鞋帽類仍在不斷的尋求突破，品牌多元化路線以及下游IP業(yè)務(wù)的衍生等都是突圍的方向。紡服板塊中報業(yè)績帶來了結(jié)構(gòu)性的變化,，天氣影響疊加貿(mào)易商參與本輪拋儲的影響,，棉花價格從5月份開始一路上漲，上游制造加工類的龍頭企業(yè)享受到了庫存價差以及訂單的集聚效應(yīng),，業(yè)績明顯向好,，而下游零售終端受到天氣因素影響以及本身消費宏觀環(huán)境的影響，業(yè)績普遍低于預(yù)期,。

　　在朱樂婷看來,，訂單的集聚效應(yīng)對龍頭企業(yè)的影響更為深久，因此上游龍頭制造類企業(yè)的投資機會仍值得關(guān)注,。而這種結(jié)構(gòu)性行情在內(nèi)衣產(chǎn)業(yè)鏈的表現(xiàn)更為突出,。幾大內(nèi)衣品牌終端零售業(yè)績低迷的同時上游面料端的增長卻很強勁。首先,，內(nèi)衣品牌本身銷售渠道變化讓報表呈現(xiàn)出了兩面性,，無論是都市麗人還是匯潔股份都是以線下經(jīng)營為主，受到微商及海淘渠道沖擊無可避免,，例如7月底在新三板掛牌的騰飛科技其內(nèi)衣收入的微商渠道貢獻(xiàn)占到33%左右;其次,，內(nèi)衣消費升級過程帶動了中上游企業(yè)的盈利水平，以“維多利亞的秘密”為代表的中高端品牌快速在國內(nèi)開店,，超盈國際控股(2111.HK)近一半收入來自維密母公司(LBrands)及CK,，其2016半年度綜合毛利率提升了2%?？梢?，內(nèi)衣產(chǎn)業(yè)鏈盈利能力最佳的一段在目前的面料端。

　　朱樂婷還談到,，單純從體育用品的角度來看,，AH股中報出現(xiàn)了較大差距，戶外用品端A股仍處于去庫存的階段,，而港股體育用品類標(biāo)的已經(jīng)迎來復(fù)蘇,。國內(nèi)幾大體育用品品牌經(jīng)歷了2011-2014年的去庫存期后，2015年訂貨會開始增長,，李寧(2331.HK)今年中報扭虧為盈,，

　　“全民體育”熱潮下，體育用品板塊的成長性值得看好,。需要關(guān)注的是,，與內(nèi)衣產(chǎn)業(yè)鏈相似，體育用品本身也存在明顯的消費升級,，NIKE,、阿迪達(dá)斯二季度的內(nèi)地銷售都有雙位數(shù)的成長,，因此，體育用品產(chǎn)業(yè)鏈最受益的同樣在上游的代工端,，裕元集團中期凈利同比增長18.28%,，其主要客戶為Nike、Adidas,、Reebok和NewBalance,。