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維格娜絲57億購維尼熊被指蛇吞象稱非最終定價

發(fā)布日期：2016-09-12
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　　正在籌備奢侈品牌“云錦”并等待定增審批的維格娜絲在日前又拋出57億元收購韓國“維尼熊”的重磅消息,。有分析人士指出,，在整個消費品市場需求持續(xù)低迷，對非增長性領域進行大的投資，風險很大,。

　　值得注意的是,，據(jù)記者調查獲知，由于維格娜絲正全力籌備奢侈品牌“云錦”,，因此,，在定增方案還未獲批的現(xiàn)在,，公司將自有資金用于該品牌的建設，而對于公司在此時擬57億元收購韓國“維尼熊”的行為,，不由得讓市場關注公司此次“蛇吞象”的壯舉能否成功,。

　　對此，有維格娜絲內部人士向記者透露,，目前57億元的收購價只是韓國公司那邊給出的價格,，并非最終交易價格?！肮緯约赫覍徲嫊嫀熓聞账鶎υ撡Y產(chǎn)再次進行評估,，也許交易價格會有可能下降?！?/p>

　　據(jù)9月10日最新公告顯示,，公司現(xiàn)已確定公司的財務顧問為中信建投證券股份有限公司，法律顧問為北京國楓律師事務所,。關于審計機構和評估機構的委托協(xié)議已在協(xié)商進行中,。交易雙方現(xiàn)正在商討并共同確定最終的審計原則(不包括會計準則和審計準則)，以便后期根據(jù)協(xié)議的約定確定最終的收購價格,。

　　收購韓國“維尼熊”目的何在?

　　有業(yè)界人士認為,，維格娜絲豪擲57億元收購韓國“維尼熊”的行為有“人傻錢多”的嫌疑，但維格娜絲并不認為自己的投資會打水漂,。

　　有資料顯示,，12年前進軍中國內地的Teenie Weenie 維尼熊目前在國內百貨公司和購物中心開設了大約1400個Teenie Weenie 維尼熊銷售點，去年收入4462億韓元(合26.7億元人民幣),，并錄得凈利潤903億韓元(合5.4億元人民幣),，營業(yè)利潤率約34%。

　　據(jù)報道,，市場研究公司中國市場研究集團分析師Ben Cavender指出,，維格娜絲希望通過對Teenie Weenie 維尼熊的收購增加與VGrass 完全不同的客群,，但Teenie Weenie 維尼熊所處的領域則與Uniqlo 優(yōu)衣庫,、H&M 和Forever 21等快時尚品牌重疊,，將會面臨激烈的競爭,。據(jù)Euromonitor International 歐睿國際的數(shù)據(jù)顯示，2015年中國服裝市場上海瀾之家和優(yōu)衣庫是市占率最高的兩個品牌，分別到1.2%和1.0%。

　　為進一步了解Teenie Weenie這個品牌,，記者走訪了遠大路的金源商場,，走入Teenie Weenie店鋪可見,，該店鋪實行了衣服賣場和咖啡點心鋪相結合的經(jīng)營方式,。通過觀察,，記者發(fā)現(xiàn),，雖然在店鋪中逛的人時而有之，但更多的顧客是來吃點心咖啡的居多,。

　　雖然業(yè)界對于維格娜絲如此高價收購韓國“維尼熊”大多抱有擔憂的心思,，但是，維格娜絲并不這么想,。

　　據(jù)維格娜絲相關部門向記者回復稱：“公司擬通過此次收購Teenie Weenie品牌,，豐富和完善公司的品牌和產(chǎn)品線，這將有利于發(fā)揮公司各品牌之間的協(xié)同效應,，增強公司的實力,，拓展公司的發(fā)展空間?！?/p>

　　據(jù)中金公司的研究報告顯示,，在品牌細分的行業(yè)大背景下， Teenie Weenie品牌完整的產(chǎn)品組合保證了多樣化的品牌形象和廣泛的客戶群體覆蓋,。另外，Teenie Weenie品牌創(chuàng)新能力突出,，自2012年以來陸續(xù)推出了男裝、童裝,、配飾等多個產(chǎn)品線,。Teenie Weenie擁有總計1400余家門店,，門店主要包括位于著名百貨商店的直營店和少數(shù)位于一線至三線城市的特許經(jīng)營店,。

　　中金公司認為,，受益于其中高端的品牌定位和高效的運營管理,， Teenie Weenie擁有行業(yè)領先的利潤率水平,，收入規(guī)模及凈利潤水平均非常可觀,，其充沛的現(xiàn)金流及可觀的利潤均會對公司帶來有利的影響,。

　　有知情人士向記者透露,，韓國“維尼熊”品牌的涉及是偏向于“乖乖女”一類的小女生設計,，而公司本身的維格娜絲品牌則是面向大女生的設計,，因此,，公司完全可以將“維尼熊”的客戶群培養(yǎng)成今后維格娜絲的客戶。

　　不過,，也有業(yè)內人士指出，現(xiàn)在越來越多的服裝品牌開始效仿Teenie Weenie,，甚至有的已經(jīng)趕超了Teenie Weenie，Teenie Weenie系列的學生裝到底還能火多久,，是個未知數(shù),。

　　而對于業(yè)界對“維尼熊”業(yè)績有可能下滑的擔憂，維格娜絲內部人士向記者表示，公司收購這個品牌就有能力去維持其帶來的利潤?！肮緦τ谶@個品牌還是比較了解的，即使有些問題也可以解決,?！?/p>

　　據(jù)知情人士介紹，“維尼熊”目前在設計上有些問題,，公司可能會優(yōu)化“維尼熊”的設計,。“公司并不會花太大的力氣改變這個品牌,，只會在設計上進行改良,，更加迎合市場需求?！?/p>

　　公司尋合伙人啟動“蛇吞象”

　　事實上，業(yè)界對于維格娜絲“蛇吞象”的收購最為關注的還是57億元的資金從何而來。要知道,，定位高端的維格娜絲一般只在高端商場和購物中心開店,，而公司自從2014年上市以來就一直在減少店鋪數(shù)量,，與此同時,，公司的業(yè)績也在逐年下降,。

　　2015年年報顯示,，維格娜絲營業(yè)收入為8.24億元,，同比下降2.69%,，凈利潤為1.12億元,，同比下降18.92%,。而2016年上半年,，公司的營業(yè)收入為3.72億元，同比下降15.51%,，歸屬于上市公司股東的凈利潤2892.24萬元，同比減少60.78%，扣非后凈利潤為3818.52萬元，同比下降45.15%。此外，維格娜絲服裝的毛利率也有輕微下滑，從2015年的70.29%減少到了2016年上半年的69.17%,。

　　據(jù)維格娜絲內部人士向《證券日報》記者透露，公司業(yè)績下滑主要是因為關店的原因。數(shù)據(jù)顯示,，2015年維格娜絲新開店鋪24家，關閉139家,，調整31家,，店鋪數(shù)同比下降34.33%。進入2016年以來,，維格娜絲的關店行為仍然在繼續(xù),。2016半年報顯示，上半年在銷店鋪數(shù)量為215家,，而去年同期為281家,。維格娜絲表示，店鋪調整是為了向高端渠道轉型,，主動進行戰(zhàn)略性提檔,。

　　“公司主動關店并不是因為店鋪虧損，而是要關掉中低檔的店鋪,?！鄙鲜鼍S格娜絲內部人士稱，公司將維格娜絲定位于高端品牌,，因此,，考慮到中低端商場開的店鋪會影響公司品牌定位,，因此才會關掉。

　　據(jù)該人士介紹,，公司在關店的同時,，也會選擇高檔次的商場開店。

　　從上述維格娜絲上市來的業(yè)績可見,，公司的經(jīng)營正處于陣痛期,，而公司的可用資金也遠遠不夠完成此次收購的，那么,，公司的收購資金又從何而來呢?

　　根據(jù)公告可知,，維格娜絲擬與E-Land Fashion Hong Kong Limited簽署轉讓協(xié)議，由E-Land Fashion Hong Kong Limited及其關聯(lián)公司將其持有的與Teenie Weenie品牌相關的資產(chǎn)與業(yè)務轉讓至甜維你(上海)商貿有限公司(以下簡稱甜維你),，后公司以現(xiàn)金方式購買甜維你100%股權。同時,，維格娜絲擬出資不超過8億元與相關合作方共同設立有限合伙企業(yè),，并通過該有限合伙企業(yè)進行本次交易相關的融資工作及款項支付事項。

　　從上述公告可見,，公司為了此次收購特意成立了一家公司,，并且還需求合作方進行融資。有知情人士向《證券日報》記者表示：“公司擬成立一家基金公司,，并通過這家公司進行貸款,。”

　　據(jù)該知情人士解釋,，由于公司無法在銀行貸到全部的收購款,，因此，公司才會成立基金公司找合伙人貸款,?！澳壳埃疽呀?jīng)找到合適的合伙人,，但由于貸款利息有不同,，因此，公司還需進一步選擇,?！?/p>

　　投資重頭仍在奢侈品牌“云錦”

　　上述知情人士向《證券日報》記者表示，雖然維格娜絲花大資金收購了韓國“維尼熊”,。但公司不準備大動,，仍是使用原班人馬維持該品牌的運營。而目前公司下大力氣推出的品牌則是奢侈品牌“云錦”,。

　　據(jù)了解,，2015年5月8日公司停牌,，維格娜絲宣布擬以1.35億元的自有資金收購南京云錦研究所股份有限公司(以下簡稱：云錦股份)100%股份。

　　此后,，在今年5月11日,，維格娜絲發(fā)布了一份定增預案。公司擬以不低于25.59元/股的價格,，向特定對象非公開發(fā)行股票數(shù)量合計不超過5280萬股,，募集資金約13.5億元。募集資金凈額擬分別用于“云錦奢侈品牌建設項目”和“高端定制,、O2O及供應鏈協(xié)同信息化平臺項目”,，其中，“云錦奢侈品牌建設項目”擬投入約10.9億元的募集資金,，實施主體包括云錦研究所和歐洲新設子公司,。

　　據(jù)了解，公司關于云錦的定增項目尚待證監(jiān)會審核,，尚未獲得募集資金,。公司為了推進南京云錦奢侈品品牌的建設，已先期投入自有資金推動業(yè)務發(fā)展,。

　　雖然公司對云錦股份抱有很大的期待,，但該公司目前為公司帶來的業(yè)績表現(xiàn)卻并不理想。2015年年報顯示,，云錦股份在2015年的凈利潤約為虧損16.5萬元,。

　　對此，維格娜絲內部人士向記者表示,，目前云錦股份賣出的產(chǎn)品仍是以前的工藝品一類的庫存,，而公司要打造的“云錦”奢侈品牌的服飾還未進行正式銷售。因此,，目前的業(yè)績并不好,。

　　上述人士表示，公司預計從明年開始在意大利開店,，并采用意大利設計師設計的云錦服裝,，如果該品牌在海外銷售效果好的話，公司將會考慮在國內開店,。