維格娜絲57億購維尼熊被指蛇吞象 稱非最終定價(jià)

• 發(fā)布日期：2016-09-12
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　　正在籌備奢侈品牌“云錦”并等待定增審批的維格娜絲在日前又拋出57億元收購韓國“維尼熊”的重磅消息。有分析人士指出，在整個(gè)消費(fèi)品市場需求持續(xù)低迷,，對非增長性領(lǐng)域進(jìn)行大的投資,，風(fēng)險(xiǎn)很大,。

　　值得注意的是,，據(jù)記者調(diào)查獲知,，由于維格娜絲正全力籌備奢侈品牌“云錦”,，因此,，在定增方案還未獲批的現(xiàn)在，公司將自有資金用于該品牌的建設(shè),，而對于公司在此時(shí)擬57億元收購韓國“維尼熊”的行為,，不由得讓市場關(guān)注公司此次“蛇吞象”的壯舉能否成功。

　　對此,，有維格娜絲內(nèi)部人士向記者透露,，目前57億元的收購價(jià)只是韓國公司那邊給出的價(jià)格，并非最終交易價(jià)格,?！肮緯?huì)自己找審計(jì)會(huì)計(jì)師事務(wù)所對該資產(chǎn)再次進(jìn)行評(píng)估，也許交易價(jià)格會(huì)有可能下降,?！?/p>

　　據(jù)9月10日最新公告顯示，公司現(xiàn)已確定公司的財(cái)務(wù)顧問為中信建投證券股份有限公司,，法律顧問為北京國楓律師事務(wù)所,。關(guān)于審計(jì)機(jī)構(gòu)和評(píng)估機(jī)構(gòu)的委托協(xié)議已在協(xié)商進(jìn)行中。交易雙方現(xiàn)正在商討并共同確定最終的審計(jì)原則(不包括會(huì)計(jì)準(zhǔn)則和審計(jì)準(zhǔn)則),，以便后期根據(jù)協(xié)議的約定確定最終的收購價(jià)格,。

　　收購韓國“維尼熊”目的何在?

　　有業(yè)界人士認(rèn)為,，維格娜絲豪擲57億元收購韓國“維尼熊”的行為有“人傻錢多”的嫌疑，但維格娜絲并不認(rèn)為自己的投資會(huì)打水漂,。

　　有資料顯示,，12年前進(jìn)軍中國內(nèi)地的Teenie Weenie 維尼熊目前在國內(nèi)百貨公司和購物中心開設(shè)了大約1400個(gè)Teenie Weenie 維尼熊銷售點(diǎn)，去年收入4462億韓元(合26.7億元人民幣),，并錄得凈利潤903億韓元(合5.4億元人民幣),，營業(yè)利潤率約34%。

　　據(jù)報(bào)道,，市場研究公司中國市場研究集團(tuán)分析師Ben Cavender指出,，維格娜絲希望通過對Teenie Weenie 維尼熊的收購增加與VGrass 完全不同的客群，但Teenie Weenie 維尼熊所處的領(lǐng)域則與Uniqlo 優(yōu)衣庫,、H&M 和Forever 21等快時(shí)尚品牌重疊,，將會(huì)面臨激烈的競爭。據(jù)Euromonitor International 歐睿國際的數(shù)據(jù)顯示,，2015年中國服裝市場上海瀾之家和優(yōu)衣庫是市占率最高的兩個(gè)品牌，分別到1.2%和1.0%,。

　　為進(jìn)一步了解Teenie Weenie這個(gè)品牌,，記者走訪了遠(yuǎn)大路的金源商場，走入Teenie Weenie店鋪可見,，該店鋪實(shí)行了衣服賣場和咖啡點(diǎn)心鋪相結(jié)合的經(jīng)營方式,。通過觀察，記者發(fā)現(xiàn),，雖然在店鋪中逛的人時(shí)而有之,，但更多的顧客是來吃點(diǎn)心咖啡的居多。

　　雖然業(yè)界對于維格娜絲如此高價(jià)收購韓國“維尼熊”大多抱有擔(dān)憂的心思,，但是,，維格娜絲并不這么想。

　　據(jù)維格娜絲相關(guān)部門向記者回復(fù)稱：“公司擬通過此次收購Teenie Weenie品牌,，豐富和完善公司的品牌和產(chǎn)品線,，這將有利于發(fā)揮公司各品牌之間的協(xié)同效應(yīng)，增強(qiáng)公司的實(shí)力,，拓展公司的發(fā)展空間,。”

　　據(jù)中金公司的研究報(bào)告顯示,，在品牌細(xì)分的行業(yè)大背景下,， Teenie Weenie品牌完整的產(chǎn)品組合保證了多樣化的品牌形象和廣泛的客戶群體覆蓋。另外,，Teenie Weenie品牌創(chuàng)新能力突出,，自2012年以來陸續(xù)推出了男裝,、 童裝、 配飾等多個(gè)產(chǎn)品線,。Teenie Weenie擁有總計(jì)1400余家門店,，門店主要包括位于著名百貨商店的直營店和少數(shù)位于一線至三線城市的特許經(jīng)營店。

　　中金公司認(rèn)為,，受益于其中高端的品牌定位和高效的運(yùn)營管理,， Teenie Weenie擁有行業(yè)領(lǐng)先的利潤率水平，收入規(guī)模及凈利潤水平均非?？捎^,，其充沛的現(xiàn)金流及可觀的利潤均會(huì)對公司帶來有利的影響。

　　有知情人士向記者透露,，韓國“維尼熊”品牌的涉及是偏向于“乖乖女”一類的小女生設(shè)計(jì),，而公司本身的維格娜絲品牌則是面向大女生的設(shè)計(jì)，因此,，公司完全可以將“維尼熊”的客戶群培養(yǎng)成今后維格娜絲的客戶,。

　　不過，也有業(yè)內(nèi)人士指出,，現(xiàn)在越來越多的服裝品牌開始效仿Teenie Weenie,，甚至有的已經(jīng)趕超了Teenie Weenie，Teenie Weenie系列的學(xué)生裝到底還能火多久,，是個(gè)未知數(shù),。

　　而對于業(yè)界對“維尼熊”業(yè)績有可能下滑的擔(dān)憂，維格娜絲內(nèi)部人士向記者表示,，公司收購這個(gè)品牌就有能力去維持其帶來的利潤,。“公司對于這個(gè)品牌還是比較了解的,，即使有些問題也可以解決,。”

　　據(jù)知情人士介紹,，“維尼熊”目前在設(shè)計(jì)上有些問題,，公司可能會(huì)優(yōu)化“維尼熊”的設(shè)計(jì)?！肮静⒉粫?huì)花太大的力氣改變這個(gè)品牌,，只會(huì)在設(shè)計(jì)上進(jìn)行改良，更加迎合市場需求,?！?/p>

　　公司尋合伙人啟動(dòng)“蛇吞象”

　　事實(shí)上，業(yè)界對于維格娜絲“蛇吞象”的收購最為關(guān)注的還是57億元的資金從何而來,。要知道,，定位高端的維格娜絲一般只在高端商場和購物中心開店,，而公司自從2014年上市以來就一直在減少店鋪數(shù)量，與此同時(shí),，公司的業(yè)績也在逐年下降,。

　　2015年年報(bào)顯示，維格娜絲營業(yè)收入為8.24億元,，同比下降2.69%,，凈利潤為1.12億元，同比下降18.92%,。而2016年上半年,，公司的營業(yè)收入為3.72億元，同比下降15.51%,，歸屬于上市公司股東的凈利潤2892.24萬元,，同比減少60.78%，扣非后凈利潤為3818.52萬元,，同比下降45.15%,。此外，維格娜絲服裝的毛利率也有輕微下滑,，從2015年的70.29%減少到了2016年上半年的69.17%,。

　　據(jù)維格娜絲內(nèi)部人士向《證券日報(bào)》記者透露，公司業(yè)績下滑主要是因?yàn)殛P(guān)店的原因,。數(shù)據(jù)顯示，2015年維格娜絲新開店鋪24家,，關(guān)閉139家,，調(diào)整31家，店鋪數(shù)同比下降34.33%,。進(jìn)入2016年以來,，維格娜絲的關(guān)店行為仍然在繼續(xù)。2016半年報(bào)顯示,，上半年在銷店鋪數(shù)量為215家,，而去年同期為281家。維格娜絲表示,，店鋪調(diào)整是為了向高端渠道轉(zhuǎn)型,，主動(dòng)進(jìn)行戰(zhàn)略性提檔。

　　“公司主動(dòng)關(guān)店并不是因?yàn)榈赇佁潛p,，而是要關(guān)掉中低檔的店鋪,。”上述維格娜絲內(nèi)部人士稱,，公司將維格娜絲定位于高端品牌,，因此,，考慮到中低端商場開的店鋪會(huì)影響公司品牌定位，因此才會(huì)關(guān)掉,。

　　據(jù)該人士介紹,，公司在關(guān)店的同時(shí)，也會(huì)選擇高檔次的商場開店,。

　　從上述維格娜絲上市來的業(yè)績可見,，公司的經(jīng)營正處于陣痛期，而公司的可用資金也遠(yuǎn)遠(yuǎn)不夠完成此次收購的,，那么,，公司的收購資金又從何而來呢?

　　根據(jù)公告可知，維格娜絲擬與E-Land Fashion Hong Kong Limited簽署轉(zhuǎn)讓協(xié)議,，由E-Land Fashion Hong Kong Limited及其關(guān)聯(lián)公司將其持有的與Teenie Weenie品牌相關(guān)的資產(chǎn)與業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)讓至甜維你(上海)商貿(mào)有限公司(以下簡稱甜維你),，后公司以現(xiàn)金方式購買甜維你100%股權(quán)。同時(shí),，維格娜絲擬出資不超過8億元與相關(guān)合作方共同設(shè)立有限合伙企業(yè),，并通過該有限合伙企業(yè)進(jìn)行本次交易相關(guān)的融資工作及款項(xiàng)支付事項(xiàng)。

　　從上述公告可見,，公司為了此次收購特意成立了一家公司,，并且還需求合作方進(jìn)行融資。有知情人士向《證券日報(bào)》記者表示：“公司擬成立一家基金公司,，并通過這家公司進(jìn)行貸款,。”

　　據(jù)該知情人士解釋,，由于公司無法在銀行貸到全部的收購款,，因此，公司才會(huì)成立基金公司找合伙人貸款,?！澳壳埃疽呀?jīng)找到合適的合伙人,，但由于貸款利息有不同,，因此，公司還需進(jìn)一步選擇,?！?/p>

　　投資重頭仍在奢侈品牌“云錦”

　　上述知情人士向《證券日報(bào)》記者表示，雖然維格娜絲花大資金收購了韓國“維尼熊”,。但公司不準(zhǔn)備大動(dòng),，仍是使用原班人馬維持該品牌的運(yùn)營。而目前公司下大力氣推出的品牌則是奢侈品牌“云錦”,。

　　據(jù)了解,，2015年5月8日公司停牌,，維格娜絲宣布擬以1.35億元的自有資金收購南京云錦研究所股份有限公司(以下簡稱：云錦股份)100%股份。

　　此后,，在今年5月11日,，維格娜絲發(fā)布了一份定增預(yù)案。公司擬以不低于25.59元/股的價(jià)格,，向特定對象非公開發(fā)行股票數(shù)量合計(jì)不超過5280萬股,，募集資金約13.5億元。募集資金凈額擬分別用于“云錦奢侈品牌建設(shè)項(xiàng)目”和“高端定制,、O2O及供應(yīng)鏈協(xié)同信息化平臺(tái)項(xiàng)目”,，其中，“云錦奢侈品牌建設(shè)項(xiàng)目”擬投入約10.9億元的募集資金,，實(shí)施主體包括云錦研究所和歐洲新設(shè)子公司,。

　　據(jù)了解，公司關(guān)于云錦的定增項(xiàng)目尚待證監(jiān)會(huì)審核,，尚未獲得募集資金,。公司為了推進(jìn)南京云錦奢侈品品牌的建設(shè)，已先期投入自有資金推動(dòng)業(yè)務(wù)發(fā)展,。

　　雖然公司對云錦股份抱有很大的期待,，但該公司目前為公司帶來的業(yè)績表現(xiàn)卻并不理想。2015年年報(bào)顯示,，云錦股份在2015年的凈利潤約為虧損16.5萬元,。

　　對此，維格娜絲內(nèi)部人士向記者表示,，目前云錦股份賣出的產(chǎn)品仍是以前的工藝品一類的庫存,，而公司要打造的“云錦”奢侈品牌的服飾還未進(jìn)行正式銷售。因此,，目前的業(yè)績并不好。

　　上述人士表示,，公司預(yù)計(jì)從明年開始在意大利開店,，并采用意大利設(shè)計(jì)師設(shè)計(jì)的云錦服裝，如果該品牌在海外銷售效果好的話,，公司將會(huì)考慮在國內(nèi)開店,。

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