2015年服裝資本市場新動向：資本改變競爭格局

• 發(fā)布日期：2015-04-20
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2015年，服裝行業(yè)在轉(zhuǎn)型、調(diào)整的過程中，和資本結(jié)合更為緊密，加入了更多資本的因素和手段,，而資本市場也在改革和快速發(fā)展過程中,，更大程度地改變服裝企業(yè)的發(fā)展路徑和戰(zhàn)略選擇,，改變行業(yè)的競爭格局,。在此背景下,，服裝資本市場呈現(xiàn)出一些新動向和新特征。
 

新玩法：平臺生態(tài)圈

這種“平臺”,、“生態(tài)”,、“圈”玩法其實不算很新鮮，因為已經(jīng)早有服裝企業(yè)借助資本市場實施這種把產(chǎn)業(yè)鏈從線性變?yōu)榫W(wǎng)狀和圈狀的戰(zhàn)略做法,。比較明顯的有探路者,，探路者上市以來的一系列頻繁而眼花繚亂的資本動作，無不是為了構(gòu)建其所稱的“戶外生態(tài)圈”,，并逐漸升級玩法,，把旅游和體育產(chǎn)業(yè)拉進來，要構(gòu)建“戶外+旅游+體育”的“戶外大生態(tài)圈”,，產(chǎn)業(yè)鏈觸角越伸越遠(yuǎn),。類似的做法有美盛文化，除了本身的外銷業(yè)務(wù)和國內(nèi)零售動漫服飾業(yè)務(wù),，也在逐步向影視,、游戲、兒童產(chǎn)業(yè)方向延伸,，打造所稱的大文化娛樂服務(wù)平臺,。
 

今年開始有更多服裝企業(yè)采用這種玩法。其中一個奪人眼球的主角是朗姿股份,。朗姿股份上市之初還是比較“傳統(tǒng)”的做派,，這兩年開始動作漸趨活躍，而今年更是急速轉(zhuǎn)身,。近日公告出資750萬美元入股Hifashion,，占該公司在外發(fā)行總股本的5%。公告顯示,，Hifashion旗下的核心產(chǎn)品是移動APP“明星衣櫥”,。隨后公司又宣布以11.93 億港元收購香港上市公司聯(lián)眾國際2.26 億股，聯(lián)眾國際是中國第二大老牌互聯(lián)網(wǎng)棋牌游戲運營商,。公司稱,，未來要向母嬰、美容,、整容,、文體教育等多時尚品類業(yè)務(wù)拓展，打造覆蓋“衣,、食,、住,、行、娛,、美,、醫(yī)”生活方式的“泛時尚生態(tài)圈”，將會有更多的投資并購動作,。

搜于特也宣稱要推行“多品牌,、全渠道、平臺化”戰(zhàn)略,，自去年下半年來動作頻繁,，投資了一系列互聯(lián)網(wǎng)品牌，入股茵曼,，并宣布將要推出10個服飾品牌;家紡“三巨頭”羅萊家紡,、富安娜和夢潔家紡均意圖往“大家居”轉(zhuǎn)型，打造家居生活平臺,。

服裝上市企業(yè)越來越多采用這種平臺發(fā)展戰(zhàn)略,，是互聯(lián)網(wǎng)+等新經(jīng)濟形式更深地滲透服裝行業(yè)和資本和服裝更緊密結(jié)合的雙重疊加的結(jié)果。跳開服裝行業(yè),，綜觀互聯(lián)網(wǎng),、IT行業(yè)，采用平臺戰(zhàn)略的企業(yè)比比皆是,，如騰訊,、谷歌、阿里巴巴,、Facebook等等,，可以說平臺化模式和互聯(lián)網(wǎng)是天然適配的，構(gòu)建平臺也好,、建立生態(tài)圈也好，實質(zhì)是產(chǎn)業(yè)鏈更為扁平,、供給端和需求端更為拉近,、需求更為細(xì)化和泛化的趨勢下的一個趨同的選擇。

打造“平臺生態(tài)圈”的服裝企業(yè),，不可避免要和互聯(lián)網(wǎng)元素打交道,，或收購互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)、或把更多資源放在互聯(lián)網(wǎng)+方面,。而資本市場更起到火上澆油,、推波助瀾的作用，服裝企業(yè)在資本思維,、市場熱點,、市值管理甚至業(yè)績承壓等各種因素作用下,，這種平臺模式自然成為一種較為“高大上”的選擇?？梢灶A(yù)計,，會有更多的服裝企業(yè)在資本的催化下更多地采取這種模式，平臺化程度會進一步加深,。但要注意的是,，新模式會有新競爭，面臨新挑戰(zhàn),，無論企業(yè)觸角伸得多遠(yuǎn),，夯實本來的主業(yè)根基、加強自身原有核心優(yōu)勢,、加厚企業(yè)自身“護城河”是基本要求,，“不忘初心，方得始終”,，好產(chǎn)品,、好服務(wù)、好品牌是消費者永恒的需求,。
 

新主角：女裝企業(yè)

今年首家登陸A股的服裝企業(yè)來自女裝行業(yè),。女裝品牌歌力思無疑成為2015年登陸A股國內(nèi)服裝第一股，也是2015年A股女裝第一股,。歌力思在2月11日過會,，4月2日獲得發(fā)行批文，4月13日在上證路演中心和中國證券網(wǎng)進行了首次公開發(fā)行A股網(wǎng)上路演,，4月14日可進行網(wǎng)上申購,，擬公開發(fā)行4000萬股。公司主要產(chǎn)品為高檔女裝,，包括正裝,、休閑和高級三個系列，采用直營和分銷相結(jié)合的銷售模式,。招股書顯示,，公司募投項目為營運管理中心擴建、設(shè)計研發(fā)中心擴建和補充其他與主營業(yè)務(wù)相關(guān)的營運資金,。

除此今年率先上市的歌力思之外,，在目前排隊上市的服裝企業(yè)里面，也有為數(shù)不少女裝企業(yè)在等待上市,，如瑪絲菲爾,、欣賀股份等等。證監(jiān)會網(wǎng)站最新顯示內(nèi)衣企業(yè)匯潔集團也更新了招股書預(yù)披露稿,，等待上市,。在新三板甚至股交中心,，這兩年亦有新掛牌的女裝企業(yè)的身影。隨著男裝在資本市場唱主角之后,，女裝與資本市場親密接觸的時代已經(jīng)到來,。

女裝行業(yè)因其設(shè)計需求多樣化、個性化較明顯的特色,，企業(yè)數(shù)量眾多,，競爭激烈，集中度較分散,，規(guī)模相對較小,，但行業(yè)發(fā)展必然推動其中的部分發(fā)展情況較為良好、有較強品牌競爭力的企業(yè)借助資本市場做強做大,，通過資本手段推動企業(yè)朝集團化,、規(guī)模化的多品牌,、多品類方向發(fā)展,，這也是國外強勢女裝品牌集團普遍的發(fā)展路徑。資本市場必然催生出更強的女裝品牌,，而在資本市場“捷足先登”的女裝企業(yè),，將通過投資并購等資本手段更快地開展資源整合，從而在激烈的行業(yè)競爭中領(lǐng)先身位,，占據(jù)更有利的位置,。這在目前資本市場快速發(fā)展、行業(yè)處于完全競爭格局的背景下將是一個必然的戰(zhàn)略選擇,。
 

新要求：資本市場形象

2015年A股市場一個特征是更強調(diào)信息披露,。服裝上市公司方面，海瀾之家和紅豆股份發(fā)布的年報均被上交所要求披露更多的情況,。

上交所審核海瀾之家的年報后認(rèn)為,，2014年該公司所謂的創(chuàng)新模式是什么披露得并不明確，要求海瀾之家進一步詳細(xì)披露包括供應(yīng),、生產(chǎn),、零售等環(huán)節(jié)在內(nèi)的經(jīng)營模式和特點、與傳統(tǒng)模式的區(qū)別,、對實際經(jīng)營成果和公司競爭力的影響、以及此模式可能產(chǎn)生的風(fēng)險,。同時上交所還對海瀾之家某些財務(wù)數(shù)據(jù)提出質(zhì)疑,，比如，要求公司解釋營收和費用波動較大的原因,，并在關(guān)聯(lián)交易方面披露更具體的信息,。上交所亦對紅豆股份發(fā)去了2014年報事后審核意見函,，要求公司在服裝業(yè)務(wù)和房地產(chǎn)業(yè)務(wù)方面的經(jīng)營模式、經(jīng)營情況做更多的披露和解釋,。同時認(rèn)為公司未完整披露控股股東紅豆集團有限公司的股權(quán)結(jié)構(gòu)情況,，要求公司在一致行動人、同業(yè)競爭和關(guān)聯(lián)交易方面做出更多披露,。

在注冊制步伐加快,、強調(diào)提高企業(yè)直接融資比重、構(gòu)建多層次資本市場的背景下,，可以預(yù)計上市企業(yè)提高信息披露程度,、增加企業(yè)的透明度，讓自身更多地接受資本市場的判斷將成為趨勢,，這也是境外成熟資本市場的特征,。其中一個現(xiàn)象是今年有些上市公司的年報更加“活潑”了，增加了更多對非財務(wù)信息的披露和分析,。溝通方式也將更加人性化,，比如卡奴迪路就發(fā)布了一份年報的形象版。在這種趨勢下,，服裝企業(yè)需要更主動和資本市場各方溝通,，建立與投資者有效的溝通渠道，更了解監(jiān)管方的規(guī)則和要求,，注意規(guī)范企業(yè)在發(fā)展過程中“積累”下來的各種合規(guī)和獨立性方面的問題,，避免踩地雷。嚴(yán)格高效的信息披露,、樹立良好的資本市場形象是市值管理,、公司治理的關(guān)鍵因素。長遠(yuǎn)來看,，走得更遠(yuǎn),、發(fā)展更為持久的企業(yè)往往具有高水平的公司治理，服裝企業(yè)不可不察,。
 

觀察：資本改變競爭格局

服裝和資本的結(jié)合已經(jīng)日趨緊密,，上述觀察更多是從行業(yè)角度出發(fā)，所截取的服裝資本市場的一些新動向和新特征,。中國服裝行業(yè)從外貿(mào)制造,、到品牌批發(fā)再到如今走向規(guī)模化,、集團化競爭過程中,，資本已經(jīng)成為推動服裝行業(yè)發(fā)展，豐富服裝企業(yè)戰(zhàn)略選擇,、提升企業(yè)管治水平,、改變行業(yè)競爭格局的一個主導(dǎo)因素,。在資本市場改革和擴容的背景下，在資本的滲透和催化作用下,，服裝企業(yè)將在更多元和更復(fù)合的層面上發(fā)展和競爭,，服裝行業(yè)已經(jīng)進入資本時代。

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