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我國(guó)紡織服裝消費(fèi)持續(xù)回暖運(yùn)動(dòng)品牌業(yè)績(jī)?cè)鰟?shì)強(qiáng)勁!

發(fā)布日期：2016-09-29
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　　業(yè)內(nèi)認(rèn)為,，各類紡織服裝CPI中,，只有居民衣著加工服務(wù)費(fèi)CPI環(huán)比增長(zhǎng)最多,，表明紡織服裝消費(fèi)由產(chǎn)品消費(fèi)走向服務(wù)消費(fèi),。

　　下半年以來,，我國(guó)服裝消費(fèi)持續(xù)回暖,，2016年8月份,，全國(guó)居民衣著類CPI環(huán)比下降0.10%，同比上漲1.30%;居民服裝CPI環(huán)比下降0.1%,，同比上漲1.2%;居民衣著加工服務(wù)費(fèi)CPI環(huán)比上漲0.4%，同比上漲4.1%;居民鞋類CPI環(huán)比上漲0.1%,，同比上漲1.2%,。2016年1-8月份全國(guó)居民衣著類CPI累計(jì)同比上漲1.5%;居民服裝CPI累計(jì)同比上漲1.5%;居民衣著加工服務(wù)費(fèi)CPI累計(jì)同比上漲3.8%;居民鞋類CPI累計(jì)同比上漲1.5%。

　　業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為,，各類紡織服裝CPI中,，只有居民衣著加工服務(wù)費(fèi)CPI環(huán)比增長(zhǎng)最多,，表明紡織服裝消費(fèi)由產(chǎn)品消費(fèi)走向服務(wù)消費(fèi)。

　　從終端情況來看,，7月份,，全國(guó)百家零售企業(yè)服裝類零售額同比增長(zhǎng)6.2%，全國(guó)50家大型零售企業(yè)服裝類零售額同比增長(zhǎng)4.6%,。

　　而結(jié)合到上半年滬深兩市紡織服裝板塊,，國(guó)聯(lián)證券分析師朱樂婷談到，紡織服裝板塊約69家上市公司年報(bào),，剔除了主營(yíng)已經(jīng)轉(zhuǎn)型的個(gè)股,。2016年中報(bào)紡織服裝板塊實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入957.47億元，同比增速為6.46%,，實(shí)現(xiàn)歸屬于母公司的凈利潤(rùn)98.34億元,，同比下滑3.04%，整體行業(yè)繼續(xù)承壓,。盈利能力方面,，整體毛利率水平達(dá)到30.37%，比去年提升2個(gè)百分點(diǎn),，但ROE和凈利率水平都有所回落,，主要是由于期間費(fèi)用率的上漲帶動(dòng)，期間費(fèi)用率整體提升了1.45個(gè)百分點(diǎn),。

　　朱樂婷介紹,，就品類而言，休閑服飾及電商類表現(xiàn)較為穩(wěn)定,，男裝業(yè)務(wù)增速有所回落,，終端門店增長(zhǎng)出現(xiàn)一定乏力。家紡及戶外類在營(yíng)收端都實(shí)現(xiàn)了正增長(zhǎng),，但由于成本壓力凸顯,，凈利潤(rùn)增速持續(xù)回落。女裝鞋帽類仍在不斷的尋求突破,，品牌多元化路線以及下游IP業(yè)務(wù)的衍生等都是突圍的方向,。紡服板塊中報(bào)業(yè)績(jī)帶來了結(jié)構(gòu)性的變化，天氣影響疊加貿(mào)易商參與本輪拋儲(chǔ)的影響,，棉花價(jià)格從5月份開始一路上漲,，上游制造加工類的龍頭企業(yè)享受到了庫存價(jià)差以及訂單的集聚效應(yīng)，業(yè)績(jī)明顯向好,，而下游零售終端受到天氣因素影響以及本身消費(fèi)宏觀環(huán)境的影響,，業(yè)績(jī)普遍低于預(yù)期。

　　在朱樂婷看來，訂單的集聚效應(yīng)對(duì)龍頭企業(yè)的影響更為深久,，因此上游龍頭制造類企業(yè)的投資機(jī)會(huì)仍值得關(guān)注,。而這種結(jié)構(gòu)性行情在內(nèi)衣產(chǎn)業(yè)鏈的表現(xiàn)更為突出。幾大內(nèi)衣品牌終端零售業(yè)績(jī)低迷的同時(shí)上游面料端的增長(zhǎng)卻很強(qiáng)勁,。首先,，內(nèi)衣品牌本身銷售渠道變化讓報(bào)表呈現(xiàn)出了兩面性，無論是都市麗人還是匯潔股份都是以線下經(jīng)營(yíng)為主,，受到微商及海淘渠道沖擊無可避免,，例如7月底在新三板掛牌的騰飛科技其內(nèi)衣收入的微商渠道貢獻(xiàn)占到33%左右;其次，內(nèi)衣消費(fèi)升級(jí)過程帶動(dòng)了中上游企業(yè)的盈利水平,，以“維多利亞的秘密”為代表的中高端品牌快速在國(guó)內(nèi)開店,，超盈國(guó)際控股(2111.HK)近一半收入來自維密母公司(LBrands)及CK，其2016半年度綜合毛利率提升了2%,?？梢姡瑑?nèi)衣產(chǎn)業(yè)鏈盈利能力最佳的一段在目前的面料端,。

　　朱樂婷還談到,，單純從體育用品的角度來看，AH股中報(bào)出現(xiàn)了較大差距,，戶外用品端A股仍處于去庫存的階段,，而港股體育用品類標(biāo)的已經(jīng)迎來復(fù)蘇。國(guó)內(nèi)幾大體育用品品牌經(jīng)歷了2011-2014年的去庫存期后,，2015年訂貨會(huì)開始增長(zhǎng),，李寧(2331.HK)今年中報(bào)扭虧為盈，

　　“全民體育”熱潮下,，體育用品板塊的成長(zhǎng)性值得看好,。需要關(guān)注的是，與內(nèi)衣產(chǎn)業(yè)鏈相似,，體育用品本身也存在明顯的消費(fèi)升級(jí),，NIKE、阿迪達(dá)斯二季度的內(nèi)地銷售都有雙位數(shù)的成長(zhǎng),，因此,，體育用品產(chǎn)業(yè)鏈最受益的同樣在上游的代工端，裕元集團(tuán)中期凈利同比增長(zhǎng)18.28%,，其主要客戶為Nike,、Adidas、Reebok和NewBalance,。